Sobre as restrições de fornecimento e os principais indicadores. Nunca vimos uma volatilidade tão grande como a que novembro de 2020 está se preparando para trazer. Para entender isso, temos de voltar 101 anos atrás, à depressão que raramente discutimos (1920-1921).

Naqueles anos, nos concentramos na guerra errada. Estamos nos concentrando na guerra errada agora.

Com apenas quatro anos de idade, a Grande Guerra (WWI) dividiu a atenção com a gripe espanhola em 1918. Nos Estados Unidos, o presidente Woodrow Wilson não fez nenhuma declaração pública com relação à gripe espanhola. Em vez disso, o 28º presidente e seu governo se concentraram em aumentar o moral e a cooperação nacional durante a guerra. De acordo com o presidente dos EUA, havia uma guerra a ser vencida e não havia tolerância para distrações. Aqui ele falou de uma campanha militar e não de uma pandemia devastadora.

Wilson chegou à França em dezembro de 1918 para participar de seis meses de negociações de paz na França. Até então, a doença havia matado de 50 a 100 milhões de pessoas em todo o mundo, com um número de mortos que chegou a 675.000 nos Estados Unidos. A verdadeira guerra do mundo foi travada nos hospitais, não nos campos de batalha. As próprias experiências de Wilson comprovariam isso. Apesar do sentimento amplamente compartilhado de retardar a transmissão usando uma máscara, você não encontrará uma única imagem de Wilson ou de sua delegação obedecendo a essas normas. Esses homens receberam o crédito por encerrar uma das guerras mundiais, mas ignoraram a outra.

A França e a Grã-Bretanha tentaram apaziguar Wilson consentindo com a criação de sua Liga das Nações. Entretanto, como o sentimento isolacionista era forte nos Estados Unidos e alguns dos artigos da carta da Liga entravam em conflito com a Constituição dos Estados Unidos, os Estados Unidos nunca ratificaram o Tratado de Versalhes nem se juntaram à Liga das Nações.[1]

No mesmo ano, o Presidente Wilson contraiu a mesma cepa da gripe e, em poucos meses, sofreu um derrame debilitante que o incapacitou para o resto da vida. Notavelmente enfraquecido pela gripe, Wilson concordou notavelmente com as exigências francesas que preparariam o terreno para mais uma guerra. O último ano do mandato de Wilson trouxe uma depressão que raramente citamos (1920-1921). A partir de janeiro de 1920, o Axe-Houghton Index of Trade and Industrial Activity registrou um declínio de 28,6% no volume de negócios. Globalmente, o PIB caiu de 6% a 8% nesse período. O final do mandato de Wilson seria marcado por um homem que encontrou uma solução (temporária) para a Grande Guerra e, ao mesmo tempo, foi arrasado por outra ainda maior. Ele deixou o cargo em março de 1921.

Um artigo acadêmico de 2012 do economista keynesiano Daniel Keuhn citou a redução do tamanho do governo (e dos serviços que ele pode prestar) como um dos fatores que levaram à depressão de 1920-1921. Porém, o mais importante é que ele achava que as restrições de oferta eram a maior parte do problema:

As evidências sugerem que a depressão de 1920-21 foi o resultado de uma variedade de restrições de oferta, em vez de uma deficiência de demanda efetiva e, portanto, é um teste ruim da eficácia da política fiscal keynesiana.[2]

As restrições de oferta podem ser citadas como escassez de infraestrutura: (1) falta de dívida disponível para as empresas, (2) mercado de trabalho inadequado, (3) tecnologia inadequada, (4) fundamentos governamentais, (5) e ineficiência da cadeia de suprimentos internacional. Naqueles anos, nos concentramos na guerra errada. Agora, estamos nos concentrando na guerra errada. Citarei cada um dos problemas de restrição de oferta acima com o formato (x).

As pequenas empresas são o motor do crescimento americano e a previsibilidade dos serviços governamentais é a estrutura sobre a qual o motor se apóia. Tanto o motor quanto a estrutura estão em risco, entrando em um período de incerteza econômica que rivaliza com a conclusão do segundo mandato de Wilson.

O sistema de crédito americano é complexo. Para explicar isso, citarei um tópico esclarecedor de 24 partes de um advogado e consultor americano pseudônimo cujo negócio é facilitar o endividamento de franqueados. Este trecho se destacou:

As redes com as quais trabalho são conhecidas por muitos de vocês: Dominos, Jersey Mike's, Massage Envy, European Wax Center, The Joint, Club Pilates, Jimmy John's, Wingston, Orangetheory, Moe's Southwest e muitas outras. Tenho um amplo espectro de exposição nacional a muitos setores.

Eu financio de US$ 400 a 500 milhões em empréstimos por ano por meio desses bancos. Em fevereiro, estávamos a caminho de financiar bem mais de US$ 500 milhões e, potencialmente, US$ 750 milhões, crescendo exponencialmente ano após ano. Desde 1º de abril, financiamos US$ 5 milhões (em empréstimos) por meio de apenas dois bancos.

As franquias de varejo (1) são um dos negócios de fluxo de caixa mais previsíveis dos Estados Unidos. A falta de dívidas disponíveis para os proprietários é digna de nota e, como as quedas no tráfego de pedestres continuam a afetar o setor imobiliário de varejo, o negócio de franquias parece estar prestes a exacerbar essas preocupações. Antes considerado um ponto forte da economia dos EUA e nossa base de mão de obra assalariada, esse modelo nunca esteve tão em risco.

Enquanto isso, o abismo dos benefícios (2) começou a afetar a confiança do consumidor. E menos alternativas de emprego que existiam antes da escassez de crédito estão disponíveis para aqueles que foram afetados.

[O abismo dos benefícios chegou, já que a maioria dos desempregados recebeu sua última injeção dos US$ 600 extras do governo federal na semana passada. Os trabalhadores ainda receberão pagamentos de seus estados de origem, mas a perda dos US$ 600 extras reduzirá os pagamentos em mais da metade para muitos e, em alguns casos, significativamente mais para os trabalhadores de estados que oferecem apenas benefícios de desemprego escassos.[3]

Nos distritos escolares dos EUA, os professores não têm uma compreensão clara do que o outono pode trazer. Cerca de 3% da força de trabalho americana está enfrentando incertezas. As escolas existirão em seu formato tradicional? Que efeito o aprendizado remoto teria sobre a educação?

Dos quase 80 milhões de americanos (3) que frequentarão a escola no outono, quantos estarão devidamente preparados para os requisitos tecnológicos associados à educação a distância? Da costa oeste à costa leste, os pais mais ricos estão buscando soluções de curto prazo em detrimento das consequências de longo prazo. Nossos sistemas educacionais são incapazes de administrar o teste de estresse da "venture-fication" da educação.

jason@calacanis.com no Twitter: "Procurando o melhor professor de 4ª a 6ª série da Bay Area que queira um contrato de 1 ano, que supere o que eles estão recebendo, para dar aulas para 2 a 7 alunos no meu quintal#microschool Se você conhecer esse professor, indicá-lo e nós o contratarmos, eu lhe darei um cartão-presente UberEats de US$ 2 mil / Twitter"

Procurando o melhor professor de 4ª a 6ª série da área da baía que queira um contrato de 1 ano, que supere o valor que está sendo pago, para dar aulas para 2 a 7 alunos no meu quintal#microschool Se você conhecer esse professor, indicá-lo e nós o contratarmos, eu lhe darei um cartão-presente UberEats de US$ 2 mil

Por fim, os fundamentos do governo estão em risco e há poucos exemplos maiores disso do que o Serviço Postal dos Estados Unidos, uma organização com quase 250 anos que nunca enfrentou os ventos contrários que está enfrentando agora. Em uma entrevista recente à CNN, o presidente do Sindicato dos Trabalhadores dos Correios dos Estados Unidos falou sobre suas preocupações recentes:

O presidente do Sindicato dos Trabalhadores dos Correios dos Estados Unidos, Mark Dimondstein, disse à CNN em uma entrevista na sexta-feira que o sindicato recebeu vários relatos de trabalhadores dos correios e clientes nas últimas duas semanas de que a entrega de correspondências ficou mais lenta e "degradada". O sindicato representa mais de 200.000 funcionários e aposentados do Serviço Postal. [4]

Com a ameaça do atual governo de cortar o financiamento do serviço postal, a votação por correspondência corre o risco de ser interrompida. Esse é um serviço essencial do USPS. E, embora o recente aumento no volume do varejo on-line tenha atenuado as lacunas de financiamento para o USPS, a incerteza que se instala na época das eleições coloca em risco outro serviço sólido. Sem o serviço postal, o comércio eletrônico não pode funcionar. E, com isso, os varejistas menores devem se preocupar ainda mais. Muitos estão enfrentando os custos adicionais de transferir seus negócios para a UPS, DHL e Federal Express.

E é aqui que o círculo se fecha para o setor de varejo on-line, um indicador de maior saúde e progresso econômico.

Um paradoxo para a Black Friday e para os varejistas menores é que o volume bruto de merchandising (GMV) no varejo on-line para o mês de novembro atingirá um recorde. A maior parte desse volume será atribuída à decisão do Walmart, Target, Dick's Sporting Goods, Academy, Best Buy e Amazon de enfatizar o comércio eletrônico antes (e potencialmente no) maior dia de compras do ano. Com o fechamento de todas as lojas físicas no Dia de Ação de Graças, o mercado pode prever gastos com anúncios digitais de proporções históricas. Esse gasto, por sua vez, pode levar a um aumento no custo de aquisição de clientes (CAC) para varejistas menores.

Considere o mês de novembro para o varejista em estágio inicial ou para a pequena empresa. O desemprego está em uma alta histórica, o estado da educação infantil é incerto, a confiança do consumidor está em declínio e estaremos no meio da eleição mais controversa da história recente. O desempenho da publicidade pode ser prejudicado devido ao influxo de gastos empresariais novos e atrasados em plataformas digitais. E, além de tudo isso, as margens serão ainda mais reduzidas pelo aumento dos custos de logística. Em 2020, o comércio eletrônico tem sido um ponto brilhante de esperança para uma economia abalada. Mas sobreviver aos próximos meses, apesar de toda essa incerteza, será uma tarefa difícil, mesmo para um setor que parece inevitável.

Há muito tempo comparo essa presidência com a de Woodrow Wilson. Os historiadores fazem uma retrospectiva do 28º presidente com análises conflitantes. Alguns elogiam seu desempenho e outros o criticam. Uma coisa é certa: estamos mais uma vez lutando a guerra errada. A infraestrutura, a consistência e o acesso ao crédito nunca foram tão importantes à medida que os americanos mudam do trabalho tradicional para um senso de dinamismo que define uma geração. Objetivamente falando, a presidência de Woodrow Wilson foi de grandeza e negligência. Ao escolher a guerra errada para lutar (ou não perceber que poderia lutar duas ao mesmo tempo), ele garantiu uma depressão econômica ao fraturar os alicerces do país quando ele mais precisava de alicerces. A decisão sobre a guerra que travaremos (e como ela será travada) determinará os fundamentos de nossa economia digital em evolução. Uma dessas guerras deve ser a recuperação dos fundamentos que permitem que o dinamismo prospere.

Novembro deve ser uma vitória para empreendedores, proprietários de pequenas empresas e marcas de alto crescimento que há muito tempo estão à frente da curva do varejo on-line. Eles precisarão dessa vitória. Para alcançá-la, eles precisarão dos fundamentos do mercado a seu favor.

Por Web Smith | Editor: Hilary Milnes | Arte: Alex Remy | About 2PM