No último fim de semana em São Paulo, os principais pilotos do Grande Prêmio tiveram uma mudança repentina de planos. Os pilotos de Fórmula 1 de George Russell e Lewis Hamilton estavam sem a marca FTX, poucas horas após a corrida bancária contra a pedra angular do setor de câmbio de criptomoedas de Samuel Bankman-Fried. A Mercedes AMG reagiu da mesma forma.

A moeda Bitcoin registrou um declínio de 77% em relação ao seu pico de negociação em novembro de 2021. A bolha das empresas ponto com representou uma queda de 76% em relação ao seu pico em março de 2000, de acordo com um estudo realizado pelo Bank of America. As duas únicas quedas mais acentuadas já registradas foram a queda de 83% nas ações das construtoras residenciais dos EUA entre 2005 e 2008 e nos meses anteriores à Grande Depressão. Um relatório recente da Fortune explica:

Os eventos econômicos de 100 anos atrás também têm semelhanças com os de hoje. Após a Primeira Guerra Mundial, o governo dos EUA estava gastando mais do que recebia em receita tributária, o que resultou em alta inflação. O poder industrial americano, no entanto, criou uma enxurrada de empregos à medida que o país emergia como um importante ator internacional.

De acordo com uma pesquisa da NBC em maio de 2022, um em cada cinco americanos investiu em criptomoeda. Quase metade dos homens com idade entre 18 e 49 anos negociou criptomoedas e cerca de 40% dos afro-americanos pesquisados são negociantes de moedas digitais. Esses são números surpreendentes que podem ajudar a explicar por que o fracasso da segunda maior bolsa de criptomoedas abalou muitos usuários e entusiastas. Mas havia um parágrafo impressionante logo abaixo desse resumo demográfico:

Mas sem um grande esforço legislativo, o mercado de criptomoedas ainda parece o "Velho Oeste", de acordo com o presidente da Comissão de Valores Mobiliários, Gary Gensler. Esse pode ser o motivo pelo qual apenas 19% dos entrevistados pela NBC News disseram que veem as criptomoedas de forma positiva e 25% indicaram que as veem de forma negativa.

Um quarto das pessoas pesquisadas indicou uma visão negativa das "criptomoedas". Esse relatório, que foi publicado há apenas seis meses, será lembrado como um dos muitos relatórios de presciência. De várias maneiras, o "colapso das criptomoedas" espelha a primeira de muitas corridas bancárias: a corrida do Stockholms Banco em 1660. Três anos após a fundação do banco, o primeiro a emitir cédulas, seu problema de falta de liquidez tornou-se o primeiro de muitos exemplos ao longo da história. Uma ironia maior é que a apenas 1.213 quilômetros de distância do Stockholms Banco, a primeira bolha especulativa da história surgiu e desapareceu: A Tulipomania. Ambos os eventos ocorreram em um intervalo de 25 anos.

Escrito apenas 30 dias antes da corrida bancária na FTX, um ensaio encontrado pelo Bank Underground destaca o fato da questão. O fato de que ainda há uma série de problemas antigos para os novos ativos:

Novos ativos nem sempre significam novos problemas ou novas soluções. Ironicamente, apesar de serem promovidas como alternativas às finanças tradicionais, o ecossistema de criptografia enfrenta muitos dos mesmos problemas. Alguns desafios estão relacionados às moedas subjacentes - o ideal é ter uma moeda com valor estável cuja quantidade possa ser alterada para fornecer liquidez. Mas as criptomoedas sem lastro, como bitcoin ou ethereum, que são os pilares do sistema, têm as propriedades opostas: valor instável e uma quantidade que não pode ser facilmente alterada.

A FTX tem contrastes e semelhanças com os antepassados dos bancos modernos. Devido à má administração da SEC quanto à clareza regulatória, não era incomum que as bolsas se mudassem para o exterior (a FTX está atualmente sediada nas Bahamas). Aaron Klein, membro sênior de estudos econômicos da Brookings Institution:

O sistema regulatório dos EUA não foi bem projetado para lidar com as criptomoedas. Mas parte do apelo das criptomoedas foi o fato de não serem bem regulamentadas e de perturbarem o sistema financeiro existente.

A implosão da FTX significa que um acerto de contas financeiro é certo; há lições a serem aprendidas com o passado. Os riscos podem vir acompanhados de recompensas, mas ignorar a história em busca de apostas altas é historicamente malfadado. A Web3 e as criptomoedas têm sido, em grande parte, distrações da infraestrutura do mundo real que vale o mesmo investimento.

As consequências foram rápidas. Muitos detentores de ações da FTX ainda estão perdidos, sem saber se recuperarão algum de seus investimentos após o pedido de falência da empresa e a renúncia do CEO Sam Bankman-Fried, que já foi considerado um empreendedor genial, sem o controle dos descuidos comuns típicos de empresas desse porte. Bankman-Fried chegou a valer US$ 24 bilhões. No decorrer da semana, sua antiga empresa começou a considerar a possibilidade de falência e aguardou uma possível investigação do Departamento de Justiça dos EUA. A ruína da FTX foi explicada minuciosamente em outro lugar, mas aqui está o resumo. Na semana passada, o CEO da concorrente Binance, Changpeng Zhao, anunciou que sua empresa estava retirando suas participações em FTT da FTX com base na crença de que a empresa poderia não ser estável. A corrida bancária se seguiu, pois os clientes assustados correram para sacar o dinheiro. A FTX não tinha os fundos para os pagamentos - cerca de US$ 8 bilhões eram devidos. A Binance quase entrou em cena para comprar a FTX e salvá-la, mas uma análise mais aprofundada da empresa e de suas práticas comerciais fez com que ela desistisse do negócio.

As pessoas que tinham dinheiro vinculado à bolsa da FTX, ou que possuíam sua moeda FTT, agora correm o risco de perder seus investimentos e economias. A revista WIRED detalhou as crises que as pessoas estão enfrentando agora, incluindo uma pessoa cujo pé-de-meia de US$ 25.000 talvez nunca seja reembolsado e outra que ficou sem acesso à sua conta por 24 horas, sem poder sacar os fundos antes que fosse tarde demais. Por que o buraco negro no balanço patrimonial? A FTX transferiu os depósitos dos clientes para veículos de investimento externos - contra os termos de serviços da plataforma FTX. Da WIRED:

Aaron Kaplan, advogado especializado em valores mobiliários e co-CEO da plataforma de negociação Prometheum, diz que, embora o resultado final para a FTX e seus clientes ainda não esteja claro, há precedentes em cenários como esse em que as pessoas nunca conseguem recuperar seus fundos. Infelizmente, as pessoas envolvidas no colapso têm poucos recursos legais, diz Kaplan. "Os fatos serão revelados com o tempo. O que está claro neste momento é que a FTX estava tirando proveito de uma área cinzenta, cujo cerne era a expectativa de lucro, independentemente do melhor interesse dos clientes."

O fundador e CEO da Binance (principal concorrente da FTX), Zhao, recentemente tuitou uma reflexão que pretendia servir tanto como uma repreensão quanto como uma garantia.

Duas grandes lições:

1: Nunca use um token que você criou como garantia.

2: Não faça empréstimos se você administra uma empresa de criptografia. Não use o capital de forma "eficiente". Tenha uma grande reserva.

O efeito cascata da FTX significa que toda a comunidade de criptomoedas está sendo vista através de uma lente cética. A empresa de Bankman-Fried tinha vínculos com várias bolsas de criptomoedas, incluindo a BlockFi, que foi resgatada pela FTX no início deste ano. Além disso, a Solana vendeu 50 milhões de unidades de sua moeda para a FTX.

Muitos foram dizimados e o caminho a seguir é desconhecido. As criptomoedas são, em grande parte, não regulamentadas, e os investimentos foram essencialmente apostas na infraestrutura digital e na ideia de que ela poderia substituir formas mais tradicionais (e, para alguns, arcaicas) de construir e transferir riqueza. Ao mesmo tempo, os paralelos entre esse crash das criptomoedas e o crash de 2008 são muito semelhantes. O Bank Underground descreveu os pontos claramente:

Mas os credores de criptomoedas, como a Celsius, permitiam que as garantias fossem rehipotecadas, ou seja, o credor poderia usar a própria garantia e reimplantar esse ativo para outro credor. A garantia é então transmitida com várias reivindicações sobre ela. Se alguma parte da cadeia tiver problemas, pode haver um efeito dominó. A rehipoteca por bancos-sombra e outros foi identificada como um problema após a crise de 2008 por Singh, Aitken e outros.

Outros tentáculos importantes da Web3 e do espaço criptográfico foram quebrados. A aposta da Meta no metaverso não está se concretizando. Espera-se que as demissões continuem em todo o setor de tecnologia. E é difícil enfatizar demais a quantidade de dinheiro e confiança que já foram perdidos. A confiança do consumidor nas criptomoedas foi quebrada desde que o colapso dos produtos, que durou um ano, foi sustentado, e isso só vai piorar muito a situação.

Se não fosse pelo crash econômico de 2008, é como se o esquema ponzi de Bernard Madoff tivesse sobrevivido por muito mais tempo. Se não fosse o crash das criptomoedas em 2022, a FTX estaria em boa situação. As criptomoedas têm sido uma distração o tempo todo? A infraestrutura existente, os problemas do mundo real e as melhorias precisam de investimento, capital suado e gerenciamento adequado. A Web3 estará lá esperando quando estivermos prontos para ela. Mas, por enquanto, não estamos - e há um precedente histórico que sugere que a estabilidade é muito mais valiosa do que a especulação.

Por Web Smith | Editado por Hilary Milnes com arte de Alex Remy e Christina Williams